BT serait en pourparlers pour vendre une participation importante dans Openreach qui financerait le déploiement par la société du large bande à fibre optique.
Openreach a été créée en 2005 lorsque BT a séparé sa division infrastructure de ses activités de vente au détail et en 2017 est devenue une entreprise juridiquement distincte à la suite d'une étude de marché majeure par l'Ofcom.
Les concurrents avaient fait valoir que le modèle de propriété signifiait qu'Openreach prenait des décisions qui favorisaient sa société mère et qu'il était peu incité à investir dans une infrastructure à fibre optique complète, préférant plutôt «transpirer» ses actifs de cuivre.
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Investissement Openreach
En rendant Openreach indépendant avec son propre budget, sa stratégie et son conseil d'administration, BT a pu conserver la division et satisfaire la demande d'Ofcom pour une plus grande transparence.
Au cours des années qui ont suivi, les forces politiques et du marché ont fait de la fibre optique une priorité pour BT, qui s'est engagée à atteindre 4,5 millions de propriétés d'ici mars 2021, 10 millions d'ici le milieu des années 2020 et 20 millions d'ici la fin de la décennie. Ces deux derniers objectifs dépendent d'un environnement réglementaire favorable et du soutien du gouvernement.
Cependant, le FT dit qu'il est à craindre que BT ne dispose pas des capacités financières pour financer ce déploiement. Le cours de l'action de l'entreprise a chuté de façon spectaculaire au cours des dernières années et la semaine dernière, il a confirmé qu'il suspendait son dividende afin de se concentrer sur le déploiement des infrastructures.
Alors que les investisseurs accepteraient généralement une telle suspension si cela signifiait des gains à long terme, BT aurait eu des entretiens avec des investisseurs privés, y compris Macquarie Capital, dans le cadre d'un accord qui valoriserait Openreach à 20 milliards de livres sterling. Cela libérerait la valeur de la division Openreach pour les investisseurs, fournirait une aubaine aux actions de BT et aiderait à financer les investissements dans les infrastructures qui généreraient des gains à long terme.
Si un accord devait se concrétiser, il marquerait un changement significatif de stratégie pour BT. Avant l'examen d'Ofcom en 2015, les concurrents de BT ont demandé que Openreach soit entièrement dissociée afin que des tiers puissent investir. Et depuis l’indépendance d’Openreach, BT n’a encouragé aucun co-investissement entre BT et d’autres fournisseurs tels que Sky, TalkTalk et Vodafone.
Le Royaume-Uni a connu un certain nombre d'acquisitions et d'investissements majeurs au cours des dernières années. CityFibre a été acquis par des sociétés de capital-investissement pour 538 millions de livres sterling en 2018, tandis que KKR a acheté une participation majoritaire dans Hyperoptic l'année dernière.
Macquarie elle-même, grâce à son fonds Macquarie Infrastructure and Real Assets (MIRA), a récemment remporté une guerre d'offre de 627 millions de livres sterling pour KCOM. MIRA possède des dizaines de milliards d'actifs et est un investisseur majeur dans les infrastructures de télécommunications. Elle a investi dans Arqiva au Royaume-Uni et détient TDC – le plus grand opérateur de télécommunications de Demark.
BT et Macquarie ont été contactés pour commentaires.
Via FT
