Pendant que Musk tweete, ses conseillers s’efforcent de maintenir l’accord sur Twitter sur les rails.

En public, les tweets erratiques d’Elon Musk ont fait vaciller les actions de Twitter Inc., les traders pariant que le milliardaire se prépare à se retirer ou à renégocier son rachat de la société de médias sociaux pour 44 milliards de dollars. En coulisses, les choses se déroulent comme d’habitude, les conseillers des deux parties s’attelant au travail quotidien de conclusion d’un méga-rachat.

Un signe potentiel que l’accord est toujours sur la bonne voie : le dépôt de 139 pages qui a été publié tôt mardi, détaillant comment l’offre a été faite et les raisons pour lesquelles Twitter l’a acceptée. Ce document est le résultat de plusieurs semaines de travail coordonné entre les équipes de Musk et de Twitter, selon des personnes connaissant bien le dossier. Musk lui-même a signé la version finale – avec un prix de 54,20 dollars par action – avant qu’elle ne soit déposée, ont indiqué ces personnes.

La situation est similaire dans les banques qui ont promis de financer la transaction, ont déclaré les personnes, qui ont demandé à ne pas être identifiées parce que les détails sont privés. Alors que les banquiers s’échangent des messages d’incrédulité face aux frasques de Musk, leurs journées sont toujours remplies par la préparation des documents nécessaires à la réalisation et à la clôture de l’achat, ont indiqué ces personnes.

Certains des co-investisseurs de Musk ont également exprimé en privé leur surprise face aux débordements en ligne du milliardaire et ont spéculé sur ce qu’ils pouvaient signifier.

Le conseil d’administration de Twitter a tenté de clarifier la situation en recommandant à l’unanimité à ses actionnaires d’approuver la transaction. Les administrateurs ont ajouté dans une déclaration mardi à Bloomberg News : « Nous avons l’intention de conclure la transaction et d’appliquer l’accord de fusion. »

Tumulte public

Le décalage entre le tumulte public entourant la transaction – y compris le cours de l’action Twitter – et les négociations privées plus fluides est un autre exemple de la manière dont l’approche non conventionnelle de Musk en matière de transactions façonne le processus.

Le tweet de Musk, vendredi dernier, annonçant que l’accord était en suspens, a surpris les conseillers des deux parties, qui n’avaient aucune idée qu’il pouvait avoir des doutes, selon ces personnes. Certains conseillers ont dit qu’ils essayaient d’ignorer ses tweets en les qualifiant de « bruit » et qu’ils conseillaient à leurs collègues de faire de même, en espérant que l’homme le plus riche du monde offre une forme de divertissement plutôt que de reconsidérer sérieusement ses plans.

Les actions de Twitter ont chuté de 2,9 % à 12 h 50 à New York mercredi, restant bien en deçà de l’offre de rachat de Musk. Elles ont clôturé en baisse lors de huit des douze dernières séances de bourse, terminant mardi à 38,32 dollars, soit près de 30 % en dessous de l’offre.

Un porte-parole de Twitter a refusé de commenter. Un représentant de Musk n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Frais de rupture

La proposition de rachat comprend une indemnité de rupture d’un milliard de dollars pour chaque partie, que Musk devra payer si l’accord échoue en raison de problèmes de financement.

L’accord de fusion comprend une clause d’exécution spécifique qui permet à Twitter de forcer Musk à conclure l’accord, selon le dépôt. Cela pourrait signifier, si l’accord devait se retrouver devant les tribunaux, que Twitter pourrait obtenir une ordonnance obligeant Musk à conclure la fusion plutôt que d’obtenir une compensation monétaire pour toute violation de celle-ci.

Le conseil d’administration de Twitter n’a aucune raison de renégocier l’accord ou de reconsidérer le prix, ont déclaré des personnes connaissant bien la question, et il prévoit de faire valoir ses droits en vertu du contrat de fusion pour maintenir l’accord intact.

Le directeur général de Twitter, Parag Agrawal, tente de diriger l’entreprise normalement malgré les circonstances très inhabituelles. Sa décision de réduire les coûts et de licencier deux hauts responsables de produits la semaine dernière a surpris les employés, ce qui a donné lieu à des spéculations selon lesquelles Musk était derrière ces décisions.

Agrawal a rejeté ces notions dans un fil de tweet la semaine dernière. « Bien que je m’attende à ce que l’accord soit conclu, nous devons être préparés à tous les scénarios et toujours faire ce qui est bon pour Twitter », a-t-il écrit. « Je n’utiliserai pas l’accord comme une excuse pour éviter de prendre des décisions importantes pour la santé de l’entreprise, et aucun dirigeant de Twitter ne le fera. »

Réunion positive

Lors d’une récente réunion au bureau de Twitter à San Francisco entre Musk et les cadres de Twitter, y compris Agrawal et le chef des finances Ned Segal, le groupe a discuté de questions opérationnelles et le ton était généralement positif, selon une personne familière avec les détails de la réunion.

Sur la plateforme, pendant ce temps, Agrawal et Musk se sont affrontés sur la façon dont le géant des médias sociaux gère les soi-disant robots. Dans un échange, Musk a répondu à un long fil de discussion sur la méthodologie de l’entreprise en postant un emoji caca.

Au minimum, les banquiers qui se sont impliqués savaient que Musk pouvait être imprévisible. Il a signé l’accord sans faire aucune diligence raisonnable sur sa cible, a réuni un financement en quelques jours et n’a pas abandonné son penchant pour les tweets au milieu de la nuit.

Naviguer avec succès dans le chaos peut finalement s’avérer lucratif pour les banquiers.

Les conseillers de Twitter, Goldman Sachs Group Inc. et JPMorgan Chase & Co., devraient percevoir 133 millions de dollars d’honoraires si l’accord est conclu.

Pour les conseillers, le prestige – en plus de la manne potentielle d’honoraires – de la signature d’une transaction de marque peut également compenser le risque, selon des personnes proches de la transaction. Mais voir un acquéreur utiliser les médias sociaux pour attaquer l’entreprise qu’il a accepté d’acheter repousse les limites de ce qu’ils attendaient.

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