Au cours des deux dernières années, une toute nouvelle industrie a émergé dans l’univers de la blockchain et de la crypto-monnaie, celle de la finance décentralisée (ou DeFi en abrégé).
Construit principalement sur la blockchain Ethereum, DeFi est la cristallisation des ambitions portées par les architectes des crypto-monnaies, pour construire un système financier à part entière contrôlé par aucune entité unique.
L’arrivée de la crypto nous a permis d’envoyer et de recevoir de l’argent sans intervention d’un intermédiaire (par exemple une banque), mais l’essor du DeFi nous permet d’emprunter, de prêter, d’épargner, de spéculer et plus encore dans les mêmes conditions.
Par exemple, avec les protocoles de prêt DeFi tels que Compound, n’importe qui peut contracter un prêt en crypto-monnaie adossé à une garantie ou gagner des intérêts en prêtant sa propre crypto, indépendamment de son identité et de ses antécédents financiers.
Les échanges décentralisés (DEX), quant à eux, facilitent les transactions peer-to-peer sans avoir besoin d’un intermédiaire qui détient la garde des fonds. Contrairement aux échanges cryptographiques traditionnels, les utilisateurs peuvent également échanger n’importe quel jeton compatible Ethereum contre un autre, à condition qu’il y ait une offre et une demande.
Comme l’explique Michael Beck, chef de projet de la société de gestion des risques DeFi UNION, «Les applications DeFi sont construites sur des contrats intelligents, comme les DApps traditionnels, mais elles s’efforcent de décentraliser le rôle de gouvernance et le rôle de gardien de l’application.»
«C’est favorable du point de vue de DeFi, car les gens accordent beaucoup de valeur aux contrats intelligents, ils veulent donc savoir qu’il n’y a pas une seule personne qui puisse retirer le tapis sous eux.»
Et Beck a raison de suggérer que l’argent afflue dans la finance décentralisée. Selon les données de DeFi Pulse, près de 25 milliards de dollars sont actuellement enfermés dans des contrats intelligents DeFi, contre seulement 15 milliards de dollars au début du mois et moins d’un milliard de dollars il y a un an.
Cependant, s’il y a clairement une valeur significative à trouver dans ce nouvel écosystème financier en plein essor, il existe également un risque considérable, en particulier pour l’investisseur involontaire.
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Risque et récompense DeFi
Les premiers à adopter les nouvelles technologies sont toujours positionnés pour gagner le plus au cas où le produit ou le service entre dans le courant dominant. Si quelqu’un avait acheté Bitcoin il y a cinq ans, par exemple, son investissement vaudrait 100 fois sa valeur d’origine aujourd’hui.
Cependant, les avantages d’une adoption précoce ne se concrétisent que si l’investisseur parvient à soutenir le bon cheval. Et la même chose peut être dite des nombreux projets DeFi qui émergent aujourd’hui.
L’agriculture de rendement est une pratique DeFi dans laquelle les utilisateurs prêtent leur propre crypto-monnaie à un projet, gagnant des intérêts en échange de la fourniture de liquidités. Dans certains cas, les acteurs sont également rémunérés par un jeton de gouvernance, qui leur donne un «vote» sur l’avenir du projet et peut également être échangé via un DEX.
Pour optimiser le retour sur investissement, les producteurs de rendement transfèrent souvent des fonds entre différents protocoles, à la recherche du pourcentage de rendement annuel le plus élevé (APY). C’est le moteur de la croissance de DeFi en ce moment.
Cependant, les risques associés à l’agriculture de rendement sont importants, en particulier pour les investisseurs de détail. Les frais de transaction élevés, la volatilité du marché et les incidents de sécurité liés aux vulnérabilités des contrats intelligents peuvent tous entraîner une baisse de la valeur d’un investissement par le plancher.
«Nous faisons tous un commerce lorsque nous passons de produits centralisés à des produits décentralisés», déclare Beck, qui présente l’énigme comme une question de fiabilité par rapport à l’innovation.
«Les produits centralisés ont une réputation et un pedigree de marque solides et fonctionnent de manière éprouvée depuis des années. Lorsque vous passez à la décentralisation, vous trouvez un peu plus d’innovation, mais il y a un niveau de risque proportionné. »
Des comparaisons pourraient être faites entre l’état actuel de DeFi et le boom des ICO de 2017-18, au cours de laquelle les investisseurs ont injecté des milliards de dollars dans de nouveaux projets de cryptographie dans l’espoir que les pièces associées (similaires aux actions) prendraient de la valeur. Cependant, bon nombre de ces projets étaient pourris et un grand nombre de personnes ont perdu une grande partie sinon la totalité de leur investissement.
Compte tenu de la nature ésotérique de la blockchain et de la complexité des différents mécanismes de prêt et d’emprunt en jeu dans l’écosystème DeFi, il sera difficile pour l’investisseur moyen de faire la distinction entre les projets DeFi ayant une valeur réelle et ceux qui surfent sur le battage médiatique.
«Pour quelqu’un qui n’a que quelques jetons dans sa poche, DeFi est incroyablement risqué, coûteux et complexe. Nous considérons ces facteurs comme des obstacles à la participation », a déclaré Beck TechRadar Pro.
«Si vous pensez à l’aspiration de la blockchain et de la crypto-monnaie à fournir en fin de compte l’auto-souveraineté démocratisation de la finance, il est difficile de voir comment DeFi peut réussir dans l’état actuel des choses. »
Selon Beck, cependant, il existe un moyen d’ouvrir l’accès à ce nouvel écosystème financier florissant sans exposer les investisseurs à des niveaux de risque dangereux.
Assurer contre les catastrophes
Prêt à être lancé sous peu, le protocole UNION est conçu pour éliminer les barrières à l’entrée des investisseurs de détail en s’assurant contre les éventualités qui pourraient entraîner la perte de fonds.
Il le fait par le biais de soi-disant jetons parapluie, qui, selon Beck, peuvent être comparés à des polices souscrites auprès d’un assureur traditionnel, qui confèrent certains avantages au titulaire.
«Ces produits fournissent des outils flexibles, de sorte que les gens n’ont pas nécessairement l’exposition qu’ils auraient sur un marché DeFi non couvert», a-t-il déclaré.
Le protocole lui-même permet différents types de structures de prestations composables, qui peuvent être partagées entre plusieurs politiques. Cela signifie que UNION peut garantir les événements qui pourraient menacer la valeur des investissements, tels que les problèmes d’optimisation des garanties, les fluctuations des frais de transaction et les échecs de contrats intelligents.
Alors que des plates-formes d’assurance DeFi comparables, telles que NexisMutual, pourraient assurer contre l’échec d’un contrat intelligent spécifique, UNION espère se démarquer avec des politiques qui couvrent un plus large éventail de risques à la fois.
Contrairement à d’autres protocoles d’assurance, UNION est également en mesure de contourner certaines exigences de connaissance de votre client (KYC), car le porteur d’un jeton parapluie n’en tire pas directement profit. Cela signifie que tout le monde peut souscrire une politique sans avoir à transmettre d’informations personnelles.
Cette combinaison de qualités, espère Beck, permettra d’éliminer les barrières liées au risque à l’entrée, tout en s’adressant également aux participants pour lesquels la confidentialité et la décentralisation sont la principale préoccupation.
Bien que des projets tels que UNION puissent contribuer dans une certaine mesure à compenser les risques associés à l’investissement dans DeFi, le péril ne peut jamais être entièrement éliminé et peut également prendre de nouvelles formes à mesure que l’écosystème évolue.
Un attribut connu sous le nom de composabilité signifie que les nouveaux projets DeFi peuvent s’appuyer sur des applications et une infrastructure existantes et s’y connecter, créant ainsi quelque chose de entièrement nouveau. Mais cela peut également poser des problèmes aux investisseurs, affirme Beck.
«Plus il y a de projets, plus les interactions entre eux sont inattendues.»
