Opérateur responsable du premier appel téléphonique mobile au Royaume-Uni, Vodafone a une longue et riche histoire dans le monde des télécommunications.
Mais juillet 2019 restera l’un des mois les plus mouvementés des 30 ans d’histoire de Vodafone. Cela a commencé avec le lancement des services 5G au Royaume-Uni et s’est achevé avec la prise de contrôle des réseaux de câbles européens centraux de Liberty Global.
Mais en réalité, l’opérateur basé à Newbury a rarement été à l’écart des gros titres. Outre les lancements et les acquisitions de produits, il y a eu des ventes, des retombées et des histoires de politique de la salle de conseil.
Les événements ont non seulement souligné les défis auxquels l’entreprise est confrontée, mais ont également donné une indication encore plus claire de sa stratégie future.
Sommaire
Les prises de contrôle
La convergence est le mot à la mode de Vodafone UK depuis plusieurs années. Atteindre la croissance est devenu plus difficile sur le marché de la téléphonie mobile, ce qui signifie que la société a décidé d'étendre de manière agressive son empreinte sur la fibre optique grâce à la construction de réseaux, à des acquisitions et à des partenariats.
Le rachat des actifs de Liberty Global en République tchèque, en Allemagne, en Hongrie et en Roumanie, d’une valeur de 18,4 milliards d’euros, était l’un des actes finaux du mandat de l’ex-PDG Vittorio Colao et visait à accélérer encore cette stratégie.
Plus tôt en juillet, Vodafone avait reçu l'approbation de l'UE pour la transaction – l'un des derniers obstacles à son achèvement – et le dernier jour du mois, la transaction était conclue.
La prise de contrôle a toutefois accru la dette et le bilan de Vodafone, ce qui a amené certains à s'interroger sur la pertinence de cet accord à un moment où des investissements importants sont nécessaires pour investir dans le spectre et la modernisation des infrastructures nécessaires aux réseaux 5G.
Les enchères de spectre 5G en Allemagne et en Italie, en particulier, ont provoqué quelques mauvaises surprises – et des milliards d’euros en redevances de licence.
Coupe de dividende
Ces facteurs, ainsi que d’autres, ont conduit la société à annoncer qu’elle réduirait son dividende pour la première fois en tant que société indépendante. Une telle démarche serait impopulaire dans le meilleur des cas, mais les investisseurs sont généralement plus tolérants si la réduction sert à financer un programme d'investissement majeur qui promet des gains à long terme.
Cependant, les actionnaires de Vodafone – déjà préoccupés par la baisse de valeur de leurs participations – auraient été mécontents du déménagement, car l'entreprise avait promis six mois auparavant que le dividende ne serait pas réduit.
Pour tenter d'apaiser les actionnaires, la PDG du groupe, Nick Read, Margherita Della Valle, a demandé une réduction de 20% de leurs actions.
Vodafone a pris plusieurs mesures pour réduire sa dette, notamment la vente de 2,2 milliards d’euros de Vodafone Nouvelle-Zélande, un accord également conclu le dernier jour du mois.
Spin-off de la tour
C’est toutefois à travers le partage et la monétisation des infrastructures que Vodafone voit les meilleures perspectives, non seulement pour améliorer son bilan, mais également pour rendre le déploiement du réseau plus efficace.
Vodafone compte plus de 110 000 tours à travers le continent, d'une valeur estimée à plus de 12 milliards d'euros. Ces actifs ont la capacité de générer de nouvelles sources de revenus et d’accélérer le rythme et l’ampleur du déploiement de la 5G.
C’est pourquoi, plus tôt ce mois-ci, Vodafone a confirmé son intention de créer la plus grande société de tours d’Europe, contrôlant près de 62 000 tours dans dix pays. La société est chargée d’identifier les options de monétisation – telles que l’offre d’espace à des tiers – et pourrait éventuellement entrer en bourse.
Tous les revenus générés par l’entreprise ou par un PAPE seraient utilisés pour réduire sa dette.
Partage de réseau
Vodafone poursuit elle-même une stratégie de partage de réseau active et passive, convaincue que cela lui permettra de déployer la 5G plus rapidement, moins cher et plus rapidement, comme le démontrent deux autres accords en juillet.
Au Royaume-Uni, Vodafone a étendu son accord de partage d’infrastructure passive avec O2 pour couvrir la 5G. L’entreprise commune «Cornerstone» disposera de pouvoirs plus importants en faveur de Cornerstone afin d’améliorer l’efficacité et de définir des options de monétisation.
Et en Italie, Vodafone fusionne ses mâts avec l’activité tour de TIM en échange d’argent et d’une participation dans la société. L'INWIT élargi contrôlera désormais 22 000 mâts, augmentant ainsi le potentiel de monétisation, et aura deux locataires d'ancrage sous la forme de TIM et de Vodafone Italy.
En tant que l’un des plus grands opérateurs de téléphonie mobile au monde, il n’est jamais ennuyeux chez Vodafone. La dernière décennie a été confrontée à des conditions de marché difficiles, à des acquisitions et des ventes importantes et à des programmes d’investissement majeurs.
Il ne fait aucun doute que des défis nous attendent, mais un rebond du cours de l’action de la société donne à penser que les mesures qu’elle a prises inspirent un peu de confiance aux investisseurs quant à ses perspectives d’avenir.
Pour le moment, toutefois, nous espérons que le mois d’août sera plus calme que le mois de juillet.
