L’effondrement de 270 milliards de dollars de cryptomonnaies fait place à un calme précaire.

Même selon les normes de l’univers des crypto-monnaies, la semaine a été exceptionnelle.

Un stablecoin algorithmique appelé TerraUSD s’est effondré de son ancrage au dollar lorsque le mécanisme complexe conçu pour assurer le lien s’est soudainement retourné contre lui, aspirant même les plus grands actifs numériques dans un tourbillon de ventes paniquées. Des termes comme « spirale de la mort » sont entrés dans le langage courant.

En milieu de semaine, l’agitation a brièvement entraîné dans sa chute le stablecoin Tether (80 milliards de dollars), un géant du marché et un rouage essentiel de nombreuses transactions, ce qui a poussé son émetteur à rassurer les investisseurs en leur disant que tout allait bien. Les produits négociés en bourse liés aux crypto-monnaies ont également été mis à mal, l’un d’entre eux, qui suit le jeton Luna en difficulté, ayant chuté de 99 % en une seule journée.

Vendredi, un semblant de calme était revenu sur les marchés des crypto-monnaies. Mais le bilan était encore lourd : selon CoinMarketCap, quelque 270 milliards de dollars de valeur marchande de cryptoactifs ont été perdus, au cours de la semaine la plus volatile pour le bitcoin depuis octobre. Ajoutez à cela une question plus large : Quels autres recoins de l’univers cryptographique pourraient bientôt s’effilocher et provoquer un effondrement du marché comme celui-ci ?

« Les ramifications pour l’espace et ce que nous avons appris post-mortem sont des leçons significatives et vitales pour l’avenir », a écrit Mati Greenspan, fondateur de la société de recherche en crypto Quantum Economics, dans une lettre d’information publiée tard jeudi.

Malgré un bond de 8,5 % vendredi, le bitcoin est toujours en baisse de 13 % au cours des cinq derniers jours, tandis que le deuxième jeton le plus important, l’éther, a perdu 20 %. Les petits jetons dits « altcoins » ont subi des pertes encore plus importantes. Luna, le jeton qui était censé aider TerraUSD à maintenir sa parité, a perdu presque toute sa valeur.

Pourtant, malgré cette semaine difficile, de nombreuses cryptomonnaies ont enregistré de fortes hausses à la fin de la semaine, parallèlement à une progression de 2,6 % du S&P 500 et de près de 4 % du Nasdaq 100. Solana, Cardano et Avalanche ont chacun gagné au moins 17 % vendredi, selon les données de Bloomberg.

Alors que le chaos entourant TerraUSD (UST) s’est aggravé, la blockchain Terra qui la sous-tend a cessé de traiter les transactions pour la deuxième fois en moins d’une journée. Terraform Labs a déclaré dans un tweet de son compte vérifié que les validateurs, les entités chargées de vérifier les transactions sur la blockchain, ont pris la mesure de « proposer un plan pour reconstituer » le réseau Terra.

« Nous avons été choqués de voir qu’une plateforme aussi énorme que Terra a été fermée. C’est sans précédent », a déclaré Mihir Gandhi, associé chez PwC et responsable de son activité de transformation des paiements en Inde. « Le monde des monnaies stables semble inquiétant ».

Surveillance des monnaies stables

Des monnaies stables plus traditionnelles comme Tether, USDC et Binance USD – qui détiennent des équivalents en dollars et d’autres réserves à l’appui de leurs parités – s’échangeaient à parité avec le billet vert vendredi, ce qui suggère que l’effondrement d’UST n’a pas encore érodé la confiance dans ces jetons. Pourtant, les régulateurs ont pris note de cet épisode et ont promis de renforcer la surveillance.

Les crypto-monnaies sont confrontées à d’autres défis, notamment leur tendance à se négocier de plus en plus comme des valeurs technologiques. La corrélation à 40 jours du bitcoin avec l’indice Nasdaq 100 est actuellement de 0,82, proche d’un record, selon les données compilées par Bloomberg. Une corrélation de 1 indique que deux actifs s’échangent à l’unisson ; une corrélation de -1 signifie qu’ils s’échangent de manière opposée.

Le lien plus étroit avec les actions a sapé l’argument selon lequel les cryptoactifs sont un bon diversificateur en période de stress. Au lieu de cela, ils sont jetés avec d’autres classes d’actifs dans un environnement de resserrement de la politique monétaire.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a réaffirmé jeudi que la banque centrale allait probablement relever les taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage à chacune de ses deux prochaines réunions, et qu’elle pourrait éventuellement aller plus loin. M. Powell, qui s’efforce de maîtriser l’inflation la plus rapide depuis quatre décennies, a reconnu dans une interview accordée à l’émission de radio publique Marketplace que la Fed aurait dû agir plus tôt.

Edward Moya, analyste de marché senior chez Oanda, a déclaré dans un courriel jeudi soir que la chute du bitcoin sous les 30 000 dollars avait créé un « point d’entrée clé pour de nombreux investisseurs institutionnels. »

« La confiance a diminué dans le cryptoverse, mais il semble que nous nous approchons de la fin du selloff du marché », a-t-il ajouté. « Le bitcoin a rebondi depuis 25 424 dollars, mais cela ne durera pas si l’appétit pour le risque ne se stabilise pas bientôt. »

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